Пухнет ли Россия от долларов? Эксперт сказал, где их заждались
Основной фактор укрепления рубля — это невозможность вывести за рубеж валюту, из-за чего та накапливается в России и давит на курс рубля, сказал глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов. По его мнению, мы «сегодня пухнем от валюты, которая раньше просто уходила за рубеж, инвестировалась там, а сегодня она остается внутри страны и давит на курс рубля, в то время как все остальные ведущие экономики занимаются ослаблением национальных валют для целей получения соответствующих выгодных условий по экспорту».
«Господин Швецов почему-то забыл добавить, что Россия „пухнет“ и от огромных доходностей вложений в рублевые финансовые инструменты за счет высокой ключевой ставки. Финансовые рынки привлекают свободные капиталы, которые, при ином раскладе могли бы пойти в инвестиции в реальный сектор. Хотя бы в тот же сектор недвижимости. Рост вложений даже в недвижку, тем более, в сектора высоких технологий неизбежно породил бы спрос на импортные материалы и технологии, что дополнительно ослабило бы рубль», — сообщил профессор кафедры экономической теории Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Сергей Толкачев.
А пока, отметил эксперт, у нас происходит парадоксальная ситуация: на фоне падения нефтегазовых цен и доходов наблюдается рост рубля. Причина в том, что Минфин с 5 декабря по 15 января увеличит продажи валюты по бюджетному правилу из-за недостатка дохода от продажи нефти и газа. По бюджетному правилу, Минфин продает золото и валюту, когда цена нефти Urals опускается ниже $60 за баррель. За этот период будет продано валюты и золота на 123,4 млрд рублей, или 5,6 млрд рублей в день. ЦБР в декабре также приступил к продаже валюты на 8,94 млрд в день в рамках своих собственных сделок. Ожидается, что в декабре денежные власти продадут валюты на 320 млрд рублей, или $4,2 млрд по текущему курсу, что составляет примерно 40% от ежемесячных продаж сырьевиков.
Как лечить голландскую болезнь российской экономики?
«Не забудем про бурно растущий рынок госдолга, где минфин расширяет привлечение иноинвесторов, и недавно разместил первый транш ОФЗ в китайских юанях, что усиливает спрос на рубли. Налицо модифицированные признаки знаменитой голландской болезни — растущие экспортные доходы (хотя у нас они падают, но компенсируется за счет распродажи средств ФНБ) вызывают рост национальной валюты, что подавляет развитие торгуемых отраслей (реального сектора). Рецепты лечения этой болезни также хорошо известны — отток капитала и структурные изменения в экономике за счет перераспределения доходов сырьевиков в пользу других отраслей реального сектора, производящих импортозамещающую продукцию», — отметил аналитик.
Отток капитала ЦБР усиливает своим решением с 8 декабря 2025 года отменить ранее установленные лимиты на переводы иностранной валюты за рубеж для граждан России и физических лиц — нерезидентов из дружественных стран. Но этот способ, отметил эксперт, как и любое другое средство роста оттока капитала одновременно лишает национальную экономику внутренних кредитных ресурсов, которые можно было направить в инвестиции в реальный сектор — второй способ лечения голландской болезни.
«Будем надеяться, что призыв президента на заседании Совета по нацпроектом 8 декабря 2025 года немедленно начать структурную перестройку в целях создания высокооплачиваемых рабочих мест в высокотехнологичных отраслях будет способствовать в том числе, лечению болезни „припухлости“ российской экономики по С. Швецову, поскольку данная структурная перестройка невозможна без перераспределения средств из сырьевого сектора (где они „припухли“ от безделья) в пользу обрабатывающей промышленности, где их заждались. Рост машиностроения быстро вылечит российскую экономику от „припухлостей“ голландской болезни», — добавил эксперт.
Курс доллара в режиме онлайн смотрите на этом графике
Напомним, Центробанк установил официальный курс доллара, евро и юаня с 9 декабря.
По сравнению с предыдущим значением курс доллара вырос на 1,17 рубля, составив 77,2733 руб. Курс евро поднялся на 1,00 руб. до 89,7054 руб.
Китайский юань установлен на 10,8283 руб.